ADRIANA MATTOS
DA REPORTAGEM LOCAL

O banco norte-americano Merrill Lynch, que diz a seus clientes onde investir ou não o dinheiro, deu ontem a boa notícia da semana. Levantamento da instituição mostra que as empresas brasileiras estão entre as menos endividadas na América Latina.
Entretanto um alerta foi dado: há 10 companhias no país, entre as 37 analisadas, com taxa de endividamento acima de 40%. Esse índice corresponde ao valor do débito total da empresa dividido pelos seus ativos.
No ranking do banco, o Brasil ocupa a terceira posição entre os países com a menor taxa de endividamento na América Latina. Hoje, as dívidas (de curto, médio e longo prazos) equivalem a 22,2% dos ativos totais das empresas no país (engloba desde equipamentos e terrenos até o valor da marca da companhia no mercado). É uma taxa elevada, mas inferior ao índice apurado em outros países.
No México, essa taxa chega a 29,7% e, na Argentina, a 65%. Dessa forma, pode-se dizer que de cada US$ 100 que as companhias argentinas têm em ativos, US$ 65 estão comprometidos para pagamento de futuros débitos. Nesse ranking, o Brasil perde para a Colômbia (13,8%) e a Venezuela (17,1%). A média entre os sete países latinos analisados pelo banco está em 26,4%.
O fato de uma empresa estar endividada não é necessariamente ruim. As empresas podem captar empréstimos para bancar novos investimentos. Nos EUA, por exemplo, o índice de endividamento supera 37% -taxa maior do que a apurada em quase todos os países latinos. A questão é até que ponto as companhias têm caixa necessário para arcar com a despesa.
Além disso, é preciso ver se não há risco de explosão das dívidas -caso grande parte dos débitos esteja em moeda norte-americana. Se isso ocorre, e há forte valorização do dólar, a dívida cresce. E esse cenário força as empresas a buscar novos empréstimos para pagar os antigos débitos.
Para tentar definir quem apresenta situação mais delicada, a instituição elaborou um ranking que mostra quais são as dez companhias com taxa de endividamento (débito dividido pelo ativo) que supera 40% no Brasil. Nessa lista estão grupos como Net, Klabin, Usiminas e Light.
Estimativa do Merrill Lynch para este ano mostra, por exemplo, que apenas 32% das vendas da Klabin serão pagas em dólar.
No caso da Usiminas, essa taxa cai para 17%. De acordo com o relatório, "CSN e Gerdau são os principais perdedores no ano, com uma grande proporção de seus custos fixados em dólares", mas com parte da receita em reais. A Embratel também é lembrada: estima-se que terá 99% dos débitos em dólar no final do ano, informa o relatório.
Além dessas questões, o banco fez considerações a respeito do quadro eleitoral. Os técnicos acreditam "que já se torna evidente a melhora do candidato José Serra (PSDB) nas pesquisas eleitorais".
O banco ressalta, ao mesmo tempo, consequências positivas para a candidatura do PT à Presidência, como o crescimento no tempo de exposição de Luiz Inácio Lula da Silva nas campanhas veiculadas na TV. Isso ocorre com a entrada do PL (Partido Liberal) na coligação PT/PC do B.
Para o banco, o atual momento de instabilidade no Brasil, entretanto, favorece o candidato do governo "pois os eleitores, em momentos de crise, tornam-se mais conservadores e preferem adotar a política da continuidade".



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