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Para especialistas, BC errou e reconhece
DA SUCURSAL DE BRASÍLIA
O BC quis "jogar" onde as tesourarias dos bancos costumam
ganhar muito dinheiro -em
operações de proteção cambial
("hedge") atreladas a papéis públicos-, mas errou a mão, dizem
especialistas ouvidos pela Folha.
Segundo eles, após contribuir
para a instabilidade no mercado
de títulos e, indiretamente, para
perdas aos investidores de fundos, o BC desistiu do chamado
"swap" cambial, ao menos temporariamente. Para os especialistas, a decisão da instituição é o reconhecimento do erro.
Em março deste ano, o BC
anunciou que passaria a realizar o
"swap" [troca de rentabilidade"
cambial, que seria um instrumento a mais para dar proteção em
dólar aos investidores.
Em vez de só vender ao mercado dólar à vista ou títulos públicos
corrigidos pela variação da moeda americana, o BC faria também
operações pelas quais concederia
correção cambial para o investidor, mas desde que esse lhe desse
na contrapartida correção a juros
variáveis, garantida por LFTs (Letras Financeiras do Tesouro, que
têm rendimento pós-fixado).
Na semana passada, uma semana depois de os fundos de investimento começarem a contabilizar
as perdas influenciadas pelas operações da autoridade monetária, o
BC não fez o "swap cambial". No
lugar, voltou a vender papéis
cambiais, as NTN-D (Notas do
Tesouro Nacional série D).
As operações de "swap" cambial, além da finalidade de conferir proteção ("hedge") ao mercado, eram usadas pelo BC para rolar (renovar) os títulos cambiais
que venciam. Ou seja, no lugar de
vender mais títulos, o BC fazia
operações de "swap" no mesmo
valor dos papéis a vencer.
No dia 13, vence US$ 1,346 bilhão de NTN-D. Os dois leilões
desse papel realizados no mês
passado foram justamente para
cobrir o que está vencendo.
Quando o BC lançou o "swap"
cambial, a instituição exigia que o
investidor comprasse LFTs, leiloadas no mesmo dia da venda do
contrato de "swap". Mas a maioria fazia a operação interessada
apenas na proteção cambial. Assim, em seguida vendia as LFTs.
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