SANDRA BALBI
DA REPORTAGEM LOCAL

Os balanços de 2002 das principais empresas do setor elétrico deverão mostrar prejuízos, mais uma vez, segundo projeções de analistas de mercado. As empresas começarão a divulgar seus resultados no próximo mês, estampando a crise que o setor atravessa desde 1999.
Os analistas do Unibanco projetaram os resultados de nove empresas, distribuidoras e geradoras, com ações em Bolsa. Dessas, seis devem ter prejuízo: Eletropaulo (R$ 480 milhões), Light (R$ 638 milhões), Cemig (R$ 1,138 bilhão) Celesc (R$ 56 milhões), Tractbel (R$ 296 milhões) e Cesp (R$ 3,286 bilhões).
Três empresas registrarão a última linha do balanço em azul, embora pálido. São elas: Coelce (R$ 77 milhões), Copel (R$ 81 milhões) e Emae (R$ 63 milhões).
Segundo Sérgio Tamashiro, analista do Unibanco, os prejuízos só devem começar a virar lucro neste ano.
O que deve reanimar o setor neste ano é um leve aumento do consumo, estimado em 2%, e os reajustes tarifários, que ficarão entre 10% e 30%.
A partir do ano que vem, as projeções são de crescimento anual de 4,5% da demanda de energia, o que dará novo gás às empresas. "As exceções serão a Cesp e a Light", diz Tamashiro.
A Light continuará no vermelho por mais cinco anos. "As projeções mostram que a empresa só deverá ter lucro a partir de 2008", afirma Tamashiro.
O alto endividamento e um índice de perda de energia em torno de 20%, devido aos roubos praticados por meio de ligações clandestinas, tornam a empresa um caso à parte.
Já a Cesp continuará no negativo, pressionada pelo pesado endividamento, mas reduzirá o prejuízo para R$ 1,899 bilhão neste ano e para R$ 863 milhões em 2004.

Origens
As dificuldades em que mergulharam nos últimos anos as gigantes do setor, como as distribuidoras Eletropaulo e Light e geradoras como a Cesp, devem ser analisadas à luz da história do setor.
Segundo especialistas ouvidos pela Folha, na base da crise atual está o modelo de privatização que levou ao endividamento das empresas, não estimulou novos investimentos e desembocou no racionamento de energia e na queda da qualidade dos serviços. Nas estatais, a raiz da crise está no seu uso para absorver parte da dívida externa do governo e a contenção das tarifas, no passado.
"O modelo de privatização desenhado pelo BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social) induziu as distribuidoras à situação atual de inadimplência e desequilíbrio financeiro", diz James Correia, diretor da DZ Negócios com Energia.
O modelo desenhado pelo BNDES, segundo ele, visava obter o maior retorno possível nos leilões de privatização e, para isso, deixou de incluir cláusulas que obrigassem as empresas a investir na expansão e na garantia de continuidade dos serviços.
"Se as distribuidoras fossem obrigadas a investir após a privatização, isso teria de entrar no fluxo de caixa descontado, o que reduziria o valor da empresa", observa Correia. O fluxo de caixa descontado (que mede a capacidade de gerar receitas) foi o método de avaliação das empresas usado pelo governo para fixar seu preço mínimo.
Do ponto de vista do governo, a privatização foi um sucesso: repassou US$ 7,5 bilhões de dívidas das antigas estatais aos novos controladores e carreou para os cofres públicos (federal e estaduais) US$ 22,2 bilhões, segundo o BNDES. Desse total, 48% vieram do próprio banco, via empréstimos, e de fundos de pensão.
O restante foi recurso externo, dos controladores. Esses investimentos foram feitos por meio de uma Sociedade de Propósito Específico (SPE), que tinha capital simbólico e era controlada por empresas criadas em paraísos fiscais pelos grupos internacionais que participaram da privatização.
"Para realizar a compra, a SPE contraía empréstimos com a própria matriz e com o BNDES", diz Carlos Kirchner, diretor do Ilumina (Instituto de Desenvolvimento Estratégico do Setor Elétrico).
Segundo ele, com a aprovação da Aneel, essas SPEs acabaram incorporadas pelas empresas privatizadas, que assumiram, assim, as dívidas com sua privatização e aquelas transferidas pela estatal ao novo proprietário. Com as desvalorizações do real em 1999 e em 2002, as dívidas explodiram, desequilibrando as empresas.



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